Leverage & Forced-Deleveraging Research asks whether leverage that was already in place makes a shock more damaging, and whether a forced unwind is visible in between. It publishes no score and predicts nothing.
подтверждён вне обучения · уязвимость до шока
усиление 4.56x, подтверждено вне обучения (3.29x)
Данные 1946-03-18 .. 2026-10-02 (20260 сессий). Шоков 23, обучение 2007-08-06 .. 2020-01-28, проверка 2020-09-08 .. 2026-03-04. Порог выбран на обучении: 0.2324.
| Фактор | Значение | Перцентиль | Описывает период | Возраст, дн |
|---|---|---|---|---|
| Маржинальные займы к стоимости рынка | 0.0089 | 50.1 | 2026-04-01 | 17 |
| Прирост маржинального долга за год | 0.4658 | 92.2 | 2026-04-01 | 17 |
| Долг нефин. корпораций к ВВП | 0.4832 | 47.3 | 2026-04-01 | 17 |
| Покрытие процентов (агрегат) | 26.4858 | 99.9 | 2026-04-01 | 2 |
| Чистая позиция leveraged funds к открытому интересу | -0.1958 | 10.3 | 2026-09-29 | 0 |
| Фактор | Класс | Шоков | Ущерб: высокое | Контроль | Усиление | Разгруз | Вердикт | Роль |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Маржинальные займы к стоимости рынка | Рыночное плечо | 23 | -10.71% | -3.63% | 2.95x | 4/5 | оставить для Fragility | уязвимость до шока |
| Прирост маржинального долга за год | Рыночное плечо | 23 | -12.98% | -2.85% | 4.56x | 7/8 | подтверждён вне обучения | уязвимость до шока |
| Долг нефин. корпораций к ВВП | Корпоративное плечо | 23 | -3.01% | -7.65% | 0.39x | 0/10 | отвергнут | не полезен |
| Покрытие процентов (агрегат) | Корпоративное плечо | 23 | -18.04% | -5.18% | 3.48x | 2/5 | оставить для Fragility | уязвимость до шока |
| Чистая позиция leveraged funds к открытому интересу | Позиционирование фьючерсов | 18 | -8.31% | -2.85% | 2.92x | 0/5 | подтверждён вне обучения | уязвимость до шока |
Что остаётся от результата, если убрать кризис, который мог его нести.
| Выборка | Эпизодов | Высокое/контроль | Ущерб | Контроль | Усиление |
|---|---|---|---|---|---|
| all | 23 | 8 / 15 | -12.98% | -2.85% | 4.56x |
| without_2008_09 | 20 | 6 / 14 | -9.62% | -2.71% | 3.56x |
| without_2020 | 21 | 8 / 13 | -12.98% | -2.56% | 5.06x |
| without_2022 | 21 | 7 / 14 | -15.04% | -3.01% | 4.99x |
| without_worst_episode | 22 | 7 / 15 | -10.93% | -2.85% | 3.84x |
Та же процедура на 12-месячной доходности индекса. Корреляция плеча с ней по эпизодам: -0.055.
| Признак | Порог | Ущерб | Контроль | Усиление |
|---|---|---|---|---|
| плечо | p70 | -12.98% | -2.85% | 4.56x |
| плечо | p80 | -13.57% | -4.09% | 3.32x |
| плечо | p90 | -16.21% | -5.64% | 2.87x |
| плечо | p95 | -17.12% | -4.09% | 4.19x |
| SPX 12м (плацебо) | p70 | -10.82% | -3.17% | 3.41x |
| SPX 12м (плацебо) | p80 | -7.86% | -7.20% | 1.09x |
| SPX 12м (плацебо) | p90 | -10.15% | -7.20% | 1.41x |
| SPX 12м (плацебо) | p95 | -23.96% | -4.09% | 5.86x |
ни один бесплатный источник не даёт истории дилерской гаммы, доли 0DTE или условного объёма опционов достаточной длины
| dealer_gamma_proxy | нужна история открытого интереса опционов по страйкам; бесплатного источника нет |
| options_notional_leverage | то же, нет исторического ряда |
| options_volume_ratio | объём опционов к объёму акций доступен, но сам по себе не измеряет плечо — §12 запрещает такой вывод без подтверждения |
| prime_broker_leverage | публичной истории нет |
| repo_usage | отнесено к будущему Funding Fragility Research: измеряет стресс сейчас, а не уязвимость до него (§17) |
| zero_dte_share | доля однодневных опционов публикуется биржей только с 2022 года и не рядом |
digest 08bf819e0cf46b7379bb7f9e1f78e86b